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毋庸置疑，在经过多年的宽松货币政策刺激之后，美国经济增速持续超过其潜在增速，推动美国疲惫已久的核心通胀率出现显著上升的可能性不断加大。2017年下半年至今美国经济的走势也印证了这一点。但是，同样不能否认的是，这种增长仍是在宽松货币政策尚未完全退出的情况下发生的。随着美联储对货币政策的持续收紧，美国目前的增长速度势必受到影响。

当合久必分的局面持续了一段时间后，人们发现一个问题：虽然最底层的网络通讯非常去中心化，大家也会在每个网站发表自己的信息，但是对整个信息没有一个系统的组织架构，这使得信息很难被找到。在这种需求的推动下，美国就出现像谷歌这样中心化的一个搜索公司。

回顾2018年，尽管债市爆雷依然不断，但债券市场持续走牛，债券基金在所有基金类型中收益一骑绝尘。展望2019年，债券市场是否会继续走牛？如何避免信用风险？2019年债市应该怎么投？招商基金固定收益投资部副总监、招商产业债A基金经理马龙认为，2019年内外部的基本面压力在短期内仍将成为影响债券市场的主线，资金面有望继续维持合理宽松，2018年期限利差、信用利差继续压缩的行情对于2019年债市来说仍有延续的空间。2019年可以更多关注信用债的投资机会。

在上述债务压力下，记者注意到，截至2月19日，神州长城公司累计共14个重大项目无法正常进展或停工，项目涉及合同总额约231.29 亿元（不含税合同额），已完成合同金额21.98亿元，未完成合同金额209.31亿元，未完成金额及占2017年经审计资产总额的比例为179.37%。

海通策略：牛市长期逻辑不变 短期小心溜车靓丽的金融和经济数据后市场表现平淡，说明利好已经被市场前期上涨Price in，上证综指2440点以来牛市第一阶段估值修复已经可观。宏观政策偏松格局不变，但已经开始微调了，未来基本面数据仍可能会反复，市场暂难进入牛市第二阶段的基本面接力。牛市长期逻辑不变，短期小心溜车，阶段性银行攻守兼备，关注政策性主题。

责任编辑：孟然据彭博，自上周来中国政令迭出驰援困境中的民营企业，目前正快速朝着真金白银的落地阶段推进。据不愿具名知情人士透露，中国央行计划向中债信用增进公司提供100亿元人民币，为民企发债提供增信支持。国务院周一称，决定设立民企债券融资支持工具，运用市场化方式支持民营企业债券融资，并由人行依法为增信公司等专业机构提供初始资金支持，委托其为经营正常、流动性遇到暂时困难的民企发债提供增信支持。