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2016年末，中国恒大永续债余额为1129.44亿元，为当期末归母净资产的2.5倍，较2013年六月末的60.14亿元，猛增了17.78倍！到了2017年中报时，恒大的永续债已全部赎回，赎回的一个重要原因就是，后期利率会大幅飙升，再壕的公司也未必扛得住。

从上图中可以看出，阳光城的负债迅速攀升是从2015年之后开始的。进入2018年，负债增加速度似乎也没有明显降低的迹象。截至2018年一季度末，阳光城总负债为1967.85亿元，比2017年一季度末增加了约592亿元。当然，近年来负债率攀升，甚至飙升的房企不在少数，阳光城也未必是行业中情况最突出的。如本文开头所述，真正让我们注意阳光城的是一项不计入“负债”科目的资本工具——永续债。

易居房地产研究院副院长杨红旭认为，发展租赁不赚钱的因素很多，但最大的问题是市场问题。目前中国住宅租金收益率太低，商办类物业又过剩。进入存量房时代，还需较长时间去消化市场风险。中国物业管理协会名誉副会长庞元提出，目前租赁最大问题是租金收入不足以支付税收和贷款，出租人的每笔租金收入都要交税，而房产的持有人却不需要交税等。这是市场发展过程中有待解决的问题。

IP运营难度大除了核心在线阅读业务外，版权运营也逐渐成为阅文的另一重要基石。阅文欲对其过去十几年积累的内容库进行开发和变现。2018年12月31日起，阅文业绩构成分为两部分来呈现。一是在线业务，主要反映在线付费阅读、网络广告以及在阅文平台上分销第三方网络游戏所得的收入；二是版权运营及其他，主要反映制作及发行电视剧、网络剧、动画、电影、授权版权改编权、运营自有网络游戏及销售纸质图书。

记者：社会上对“国进民退”有一些议论，您对此怎么看？刘鹤：社会上所谓“国进民退”的议论，既是片面的，也是错误的。最近，一些前期通过高负债扩张较快的民企，由于偏离主业，在流动性上遇到困难，国有银行或者国有企业进行帮助甚至重组，是帮助民营企业渡过难关，恰恰体现国企和民企相互依存、相互合作，我认为是好事，不存在“国进民退”的问题。民营企业经营状况好了，国有资本可以退出。反过来，如果国有企业遇到困难，也可以通过民企积极参与提高效率。我们还鼓励具备条件的、比较好的民营企业在产业重组中发挥积极作用，对同行业的一些有竞争潜力但目前面临困难的中小企业进行兼并重组。

一位医药行业分析师对中国证券报记者表示，企业意识到消费中成药瓶颈显现，战略出现分化，有以主业加速创新转型的企业，也有向食品、日化等领域扩张的企业，也有以加快并购为战略的企业。不过，也有分析观点认为，长期看，中药材向规范化的中药配方颗粒发展，处方中药向国家统一制定的经典名方发展，消费中药依然在药店无序竞争，略有缓慢的集中度提升的趋势。以中药配方颗粒为例，兴业证券认为，该市场近年来发展迅速，在产品特性上综合中药饮品和中成药的优势，在政策上又可充分享受政策红利。当前相关龙头企业有望凭借先发优势抢夺更多市场。（中国证券报）