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从更长的周期来看，过去18年，真正年化回报能够超过10%的企业是很少的，加起来只有5%。从进入世贸开始，过去中国经济经历了持续繁荣，经济总量增长了很多倍，但真正能够穿越周期给股东带来非常好的回报的企业，数量很少。一个指标锁定持续获得超额回报的好公司

什么是熵，熵是热力学第二定律的概念，用于度量系统的混乱程度。大自然任何时候都是高温向低温转移，在一个封闭系统里，随着时间增长，其温差必然降低，其熵必然增加，系统从井然有序走向混乱无序，最终温差为零，系统退化到毫无生机、死气沉沉的状态（被称为熵死）。这个定律意味着自然界一切事物的发展规律都是从井然有序走向混乱无序，最终灭亡。

思考这个问题，对判断企业未来的利润报表、利润趋势有很大帮助。有几种情况往往意味着一些好的机会。第一种情况，企业有比较大的潜在提价空间。历史上很多大牛股都具备这样的特征。第一个例子是喜诗糖果，它是巴菲特收购的企业。它的产量一直很少，直到今天，喜诗糖果的销量增长缓慢，但它能够提价。当年巴菲特和芒格收购喜诗糖果，一个最重要的原因就是，它能够涨价却没有涨价。它每年都在圣诞节过后开始涨价。

有两种对护城河的误解，第一，优秀的品牌，或者良好的无形资产就是护城河，其实这要因品类而异，例如给小孩子吃的高端奶粉，大家只愿意选择非常优秀的品牌，对不熟悉的品牌不太愿意尝试，因此这些高端奶粉的品牌就成了它们的强大的护城河，而有些品类，大家就没那么强的品牌忠诚度，哪个功能强大、哪个好用就用谁，例如电脑电视，当年品牌非常强大的方正、长城、长虹、康佳等已经一塌糊涂。当然无论哪个行业，优秀的品牌或者好的无形资产一定会加深企业的护城河，但是，很浅的护城河即使加深了，还是很浅。第二，优秀的管理层是护城河，其实优秀都是事后证明的，成王败寇，在一个护城河很深的企业里，平庸的管理层也能做得不错，而在护城河很浅的企业里，再优秀的管理层也无能为力。有些分析师见了公司管理层，觉得特别优秀，就要写推荐报告，其实先研究这家公司的护城河有多深，再写不迟。

辞去江西省第十三届人民代表大会代表、赣州市第五届人民代表大会代表职务的赖联春系瑞金市政府市长。据中国江西网2019年1月30日报道，赖联春曾以江西省人大代表、瑞金市长的身份接受了媒体采访。此外，澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者查询瑞金市政府官网发现，瑞金市长赖联春连续缺席了近期召开的瑞金市政府第三十四次、第三十五次常务会议。上述两次市政府常务会议均由瑞金市常务副市长曾宪柏主持。

根据公告，娄底中钰有1.44亿股触及平仓线，占其所持股份的100%，占公司总股本的14.72%。金字火腿称，东吴证券从2018年6月26日起有权向交易所申报违约，并将该笔质押股票进入违约处置流程并计提相应罚息。上述触及平仓线的质押股份包括娄底中钰此前补充质押的股份。上市公司曾在6月26日披露，娄底中钰补充质押1000万股公司股份，占所持股份比例为6.95%。